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Salud financiera pero aumento en el costo de vida

Apenas el 15 de febrero de 2008, la Junta Ejecutiva del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la consulta del Artículo IV con Costa Rica, esta es una traducción de su informe, publicado el pasado Marzo 10, por otro lado el diario la Nación en su editorial de este 7 de abril llama la atención de manera clara sobre los riesgos que conlleva el incremento en el costo de vida, sin duda una señal de alarma después de las noticias positivas.

En virtud del artículo IV del FMI de los artículos del Acuerdo, el FMI sostiene discusiones bilaterales con los miembros, generalmente todos los años. Un equipo de funcionarios visita el país, recoge información económica y financiera, y discute con los funcionarios del país y las políticas económicas. El regreso a la sede, el personal prepara un informe, que constituye la base para el debate de la Junta Ejecutiva. En la conclusión de las deliberaciones, el Director Gerente, como Presidente de la Junta, se resumen las opiniones de los directores ejecutivos, y este resumen se transmite a las autoridades del país.
Antecedentes

Desde la última consulta del Artículo IV, la economía de Costa Rica ha seguido creciendo rápidamente. El PIB real creció un 8,8 por ciento en 2006, y de la actividad económica se mantuvo fuerte en 2007 impulsada por ambas demanda interna y externa. Los primeros cálculos indican que, para el año en su conjunto, el crecimiento fue cercano al 7 por ciento. El desempleo disminuyó a 4,6 por ciento, el nivel más bajo desde 1994.

La inflación disminuyó de manera constante entre fines de 2006 y mediados de 2007, gracias en parte a octubre de 2006, cambiar a un régimen de rastreo de la banda y la posterior ampliación de la banda del tipo de cambio. Sin embargo, la inflación repuntó en el segundo semestre de 2007, en parte debido a la fuerte alza internacional del petróleo y en los precios de los alimentos, y terminaba a 10,8 por ciento en diciembre de 2007.

El déficit por cuenta corriente se amplió a 6,0 por ciento en 2007, impulsada por un aumento de los no residentes sobre los ingresos de inversión extranjera directa. Las exportaciones y las importaciones creció fuertemente durante el año. La cuenta corriente fue más que financiado en su totalidad por inversión extranjera directa. Las reservas internacionales netas alcanzaron un máximo histórico de más de 4 mil millones de dólares de los EE.UU. en diciembre de 2007.

Siguieron mejorando las finanzas públicas en 2007. Según las últimas cifras preliminares, el gobierno central cerró con un superávit del 0,4 por ciento del PIB, el mejor resultado desde 1957, mientras que el global del sector público anunciaron un superávit del 0,6 por ciento del PIB. Paralelamente, la deuda pública se redujo a alrededor del 43 por ciento del PIB al final-2007. Estos resultados se derivan principalmente del fuerte crecimiento de los ingresos debido a las medidas administrativas y de la expansión económica.

Agregados monetarios han mantenido rápida expansión. Del crédito al sector privado ha venido creciendo a más del 30 por ciento (y / a) en 2007, impulsado por un sector de la construcción y el fuerte auge de la demanda de consumo. Impulsada en parte por la afluencia sostenida de capital, las tasas de los préstamos se redujo drásticamente, las tasas de depósito y se convirtió en negativo en términos reales.

El sistema financiero se ha vuelto más fuerte y más diversificada, aunque siguen habiendo importantes vulnerabilidades. A juzgar por los indicadores tradicionales de prudencia, los bancos parecen bien capitalizado, rentables, y muy líquidos. Las recientes adquisiciones de los bancos privados nacionales por grandes bancos extranjeros han intensificado el proceso de consolidación en el sector.

Vulnerabilidades de alta dolarización de activos y pasivos, y todavía gran extraterritorialidad de las actividades bancarias.

Junta Ejecutiva de evaluación

Directores elogió a las autoridades por el fuerte desempeño de la economía de Costa Rica en 2007, lo que supone la continuación de la aplicación de políticas económicas racionales. Directores acogieron con beneplácito la ratificación de la América Central-República Dominicana-Estados Unidos de Libre Comercio (CAFTA-DR) y la reducción de la tasa de pobreza a una baja histórica. Las perspectivas a corto plazo para la economía de Costa Rica siguen siendo favorables, sobre la base de una fuerte demanda interna. Al mismo tiempo, los directores subrayaron la necesidad de estar alerta a los riesgos a la baja, relacionados principalmente con la intensidad de la desaceleración de la economía de los EE.UU..

Directores consideraron que los principales retos de la política será la de reducir la inflación y llevar adelante el compromiso de las autoridades bien orientado programa de reformas estructurales. Reforma prioridades incluyen la plena aplicación del CAFTA-DR, de completar la transición hacia objetivos de inflación, la aprobación de una ley para una sustancial reforma fiscal, y el fortalecimiento de la supervisión y regulación financiera.

Directores elogiaron a las autoridades por su impresionante rendimiento fiscal, que fue el resultado de esfuerzos de la administración tributaria eficaz y estricto control del gasto no prioritario. Esta política también ha contribuido a una reducción sustancial de la deuda pública. De cara al futuro, los directores consideraron que una política fiscal prudente será clave para contener presiones de la demanda. Alentaron a las autoridades a mantener el carácter de la política fiscal logrados en el 2007, o incluso mejorar en él-para apoyar el objetivo de desinflación. Los directores ayudaron a las autoridades en los planes para una gran reforma fiscal, lo que permitiría aumentar el gasto en áreas prioritarias, incluyendo la infraestructura social y el gasto de tiempo que se preserva una sólida posición fiscal global. Acogieron con satisfacción el compromiso de las autoridades en el desarrollo de un interés de pleno derecho de mediano plazo marco presupuestario.

Los directores acogieron con beneplácito las medidas ya adoptadas por el banco central hacia una mayor flexibilidad del tipo de cambio en el contexto de una transición gradual a un cabal marco de objetivos de inflación. Reconocieron las limitaciones de la política monetaria impuesta por la continuación de grandes entradas de capital en virtud de la actual banda de rastreo régimen de tipo de cambio, el reconocimiento de las presiones sobre el colón, el dólar de EE.UU. y la caída de los tipos de interés. Sin embargo, la mayoría de los directores subrayaron que la reciente reducción sustancial en las tasas de interés-que ha hecho de los tipos de interés aún más negativas en términos reales-podría dar mayor impulso a la ya de por sí robusta nivel de la demanda agregada, y comprometen los esfuerzos para reducir la inflación y las expectativas de inflación a someter. Estos directores alentaron a las autoridades a poner en práctica las condiciones institucionales para una mayor flexibilidad del tipo de cambio, entre ellas la aprobación de los reglamentos de instrumentos de cobertura, lo que permitiría a una necesaria ajuste de la política monetaria. Algunos otros directores advirtieron que el aumento de los tipos de interés podría desencadenar nuevas aportaciones de capital y aumentar la presión sobre el tipo de cambio.

Los directores acogieron con satisfacción las primeras medidas adoptadas en 2007 para recapitalizar el banco central, y se pide un permiso de recapitalización a través de un solo paso la operación de valores que también se basa la estrategia de desinflación.

Los directores observaron que la posición de la cuenta corriente se prevé que sea sostenible en el mediano plazo, y que el tipo de cambio real efectivo parece estar en línea con los fundamentos y dentro de los márgenes de la estima personal de la gama de equilibrio. El buen desempeño de las exportaciones no tradicionales y la diversificación de productos y mercados de exportación indican que se mantiene la competitividad.

Los directores acogieron con satisfacción el fortalecimiento del sector financiero. No obstante, siguen siendo vulnerables, incluidos los riesgos asociados con el nivel relativamente alto de la dolarización y la falta de eficacia en la supervisión consolidada de grupos financieros. Directores instó a las autoridades a actuar de manera expedita para implementar las recomendaciones restantes del PASF actualización. Alentaron a las autoridades a seguir adelante con la aprobación de la supervisión consolidada y el proyecto de ley con la aprobación de leyes para garantizar que los bancos internalizar plenamente los riesgos de divisas. Manifestaron su apoyo a las reformas para cambiar las disposiciones de financiación para las autoridades de supervisión financiera y mejorar la resolución marco del banco.

Fuente: International Monetary Fund